【金融市场】7月贷款市场报价利率保持不变，定价基础没有变化

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月20日，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上月持平。

本月MLF利率保持不变，这意味着本月LPR报价的定价基础没有变化。而在加点方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期未出台其他新的银行降成本措施，且6月份贷款规模大幅冲高，贷款利率处于历史最低水平附近。由此，无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，7月份报价银行都缺乏下调加点的动力。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本月LPR继续保持不变，基本符合预期。一方面，6月份金融和经济数据显示，经济活动加快恢复，实体经济融资需求明显回暖，信贷结构优化，市场利率维持低位;另一方面，复杂经营环境下，部分银行面临的息差压力较大。

此前，5月份5年期以上LPR报价下调15个基点，幅度较大。光大证券首席固收分析师张旭表示，这一措施在贷款量价上所形成的效果明显。5月份5年期以上LPR下降后，5月和6月人民币贷款一举由4月的同比少增扭转为大幅多增。同时，这一影响具有持续性，长期贷款依然将使用下行后的LPR作为定价基准，这将促进信贷总量增长的稳定性进一步加强。

6月份宏观数据显示，消费、投资和工业生产增速已全面转正，经济恢复加速。在房地产方面，国家统计局最新数据显示，6月份，全国商品房销售面积、销售金额环比分别大幅增长65.8%和68.1%，环比增幅分别较5月份增长40个和38.5个百分点。王青表示，这意味着当前的政策重心是将以“国常会33条”为代表的稳增长措施落到实处。人民银行货币政策司司长邹澜也提出，下半年，人民银行将继续实施好稳健的货币政策，加快落实已确定的政策措施，包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具，引导金融机构按照市场化、法治化原则，增强金融服务实体经济的能力;引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设;提早完成全年向中央财政上缴结存利润，助力稳住经济大盘、稳就业保民生。

从当前的利率水平来看，在今年上半年发挥贷款市场报价利率改革潜力、稳定银行负债成本等一系列措施推动下，实际贷款利率继续稳中有降。1至6月，企业贷款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，再创有统计以来的新低。业内人士普遍判断，尽管7月LPR报价不变，银行实际贷款利率也将保持在历史低位附近，部分银行还可能自主下调企业和居民实际贷款利率。

“在经济转向恢复阶段，这将有助于提振实体经济融资需求，推动各项贷款余额增速保持上扬势头。”另外，王青还表示，今年新设立的三项结构性货币政策工具(科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款试点和交通物流专项再贷款)将于7月开始首次申请，这在带动银行贷款增量扩面的同时，也会形成一定“减价”效应。

与此同时，4月份新设立的存款利率市场化调整机制的作用也值得持续关注。根据人民银行最新发布的数据，今年6月，全国银行新发生的存款加权平均利率大约是2.32%，与4月份新机制设立前相比下降了0.12个百分点。考虑到存款在银行负债中占比约七成左右，这会带动银行负债成本较大幅度下行，也有利于推动继续降低实际贷款利率。邹澜表示，下一阶段，人民银行将继续深化利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，充分发挥利率自律机制作用，维护市场良好竞争秩序，推动继续降低实际贷款利率，让广大市场主体切身感受到综合融资成本实实在在的下降。